从今年年初到现在，作为国际铁矿石贸易结算主要定价指标的普氏62%指数从80美金涨至当前的140美金，大连的铁矿石期货指数从550元/吨，涨至1135元/吨，涨幅惊人。近期更是乘上了火箭一般的速度，日均涨幅8%，最高价触及1135元/吨。中澳贸易摩擦不断升级，中国管理层也多次调控与喊话，铁矿石价格飙涨的背后，真相是什么呢！？现货市场存在操纵？定价机制不合理？投机资金热炒？还是基本面存在强大支撑？本文深度探讨铁矿石价格飙涨背后的真相。【产业链位置看铁矿】从产业链分配视角看，上中下游会通过利润大小来调整产量，整个产业链不断处于动态的调整与平衡中，亏损时间较长的品种，长时间的亏损是不可持续的，后续重点关注企业在长期亏损下是否会发生减产行为，以及动态跟踪库存消费之间的动态变化，当出现供给端收缩或供给端收缩且需求状况有所好转，进而供不应求，供需关系改变时是做多的良机。商品价格开始上涨，一直涨到企业盈利状况改善，供需偏紧格局改变；第二类是利润丰厚的商品，企业有利润以后没有动力去减产，甚至会扩大生产，盈利比较大，上游商品价格高，会伤害下游需求，这时要动态跟踪供给、需求及库存情况，寻找供过于求的拐点，当拐点出现就是做空良机。但是黑色产业链条很特殊，铁矿石是寡头垄断，中国的钢厂众多，更接近完全竞争市场，前者定价话语权高，后者话语权低同时供给弹性低，这两点就决定了即使铁矿石利润丰厚，钢厂利润微薄，且这一状态可以长时间存在。【铁矿石定价机制存操纵条件】普氏指数数据来源包括电话问询等方式，向矿方、钢厂及交易商采集数据，其中会选择30家至40家“最为活跃的企业”进行询价，其估价的主要依据是当天最高的买方询价和最低的卖方报价，而不管实际交易是否发生。贸易商出于盈利目的显然会虚高报价，虚高的报价作为样本进入指数，就变成了矿山与钢厂的结算价。由于中国钢铁产业集中度非常低，所以中国需求从企业法人角度看是分散的需求。而铁矿石采购合同是以法人为主体签定，而不是以国家为主体，因而在议价过程中，国内钢厂处于非常被动的地位。而且铁矿石的定价已经指数化，背后金融资本既参股矿山，又参股指数公司，具备炒作条件。【美元指数看铁矿石】国际化大宗商品都是以美元为计价单位，美元指数与大宗商品价格是一个跷跷板的关系。总体看，美元指数涨，大宗商品跌，美元指数跌，大宗商品涨。今年美元指数自100点跌至90点，自4月份以来，有色、能化、黑色等大宗商品都走出了牛市行情。【易发生软逼仓】铁矿石是低价值的大宗干散货，运输成本占单位价值的比例相对基本金属、贵金属较高，同时铁矿石质地多样，交割品不易标准化，在大商所的品牌交割下，港口库存能够达到交割标准的货并不多，同时铁矿石又是投机资金追棒的对象，进而导致虚实盘比高，在基本面偏紧的情况下，易发生软逼仓，这时再配合上现货指数的操纵，期现货市场相互强化，价格飙升。这些操控指数的现货玩家，如果控制了港口的交割资源，然后在期货盘面做多，这种背景下，很容易发生软逼仓。【私募角度看黑色大行情】1.期货类私募基金今年普盈截止至2020年12初，市场已发行1040只期货类相关的私募基金，其中有947家获得正收益，盈利数目占比91%，其中主观趋势与量化趋势产品443只，有400只获得正收益，盈利率数目占比90.2%，排名前三的盈利率为918%、322%、291%，大多数盈利率都在50%以上。在商品期货市场逆势交易的个人投资者亏损严重的情况下，私募基金的趋势追踪模型却取得了不错的收益，显然这些私募商品期货基金是这波大涨行情的赢家。2.期货类品种沉淀资金现状商品与股指期货主力资金沉淀资金2000多亿，其中IC沉淀247亿，IF主力沉淀217亿元，商品期货中，黑色系是沉淀资金最多的板块，铁矿石、螺纹、焦炭沉淀资金数额在60多种期货品种中居前列，其中铁矿在众多商品期货中排名居首。具体金额：沉淀资金最多的铁矿石中沉淀最多的品种，沉淀资金184亿，螺纹沉淀107亿，焦炭沉淀97亿。黑色系商品，商品与金融属性都较强，是市场投机性资金热捧的对象。黑色系自今年4月以来开启了一波壮阔的上涨行情，普氏指数自70美金涨至150美金，大连商品交易所的铁矿石期货从550元/吨涨至1135元/吨，在黑色系出现明显的上涨行情，主观趋势追踪者与量化趋势模型都被触发，资金纷纷入场，进而进一步推高了行情。3.市场反身性索罗斯的市场反身性理论，一旦趋势被认定，这种认定将加强趋势的发展并导致一个自我推进过程的开始。在任何包含有思维参与者的情景中，期货交易者的思维方式和市场之间存在着一种互相影响的关系。

铁矿石主力于星期三(11月3日)下挫0.42%，报589.5元/吨，昨日白天铁矿合约集体下挫，01合约封板至565.5元/吨，夜盘升至580元/吨。

由于近期铁矿石基本面不佳，加上近期限产加严，下游钢市需求下滑，导致铁矿石出现一波新的下跌行情。

在总体铁矿石供需保持宽松的背景下，10月港口库存也出现加速累积的局面，给铁矿石价格带来较大的下行压力。现在全国45个口岸的库存已超过1.45亿吨，10月累计幅度为1300万吨。根据我们对四季度铁水产量的预测，铁矿石港口的库存可望在年底超过一亿六千万吨。而且从钢厂库存方面来看，四季度钢铁产量保持低位，且明年一季度仍有限产，钢厂也不会对铁矿石进行大幅补库，大概率将继续维持低库存、按需采购的策略。

另外，最近海运费暴跌也是铁矿石价格下跌的一个重要原因。现在，西澳、巴西到青岛的运费已分别下降到28.1美元和12.4美元，分别比前一日最高下跌了22美元和11美元，降幅超过40%。如果换算成62%的普氏指数，澳洲矿的到达成本将会因海运费的下降而下降约20%，从而使铁矿石价格中枢明显向下移动。

为了鼓励一定数量的生活必需品的储备，商务部回应：供应是有保证的。

国务院日前发布的《关于做好今冬明春蔬菜等生活必需品市场保供稳价工作的通知》指出，“鼓励家庭根据需要储备一定数量的生活必需品，为了满足日常生活和突发事件的需求”，一句话引起了市民的关注，也有些过激的现象。

商业部消费促进司有关负责人在接受记者采访时做出回应。

商业部消费者促进司司长朱小良表示，从目前情况看，各地生活用品货源充足，供应应充分保障。

受天气异常等多个因素的影响，蔬菜价格持续走高，对广大城乡居民的生活造成影响。

朱小良说，商务部专门发布了《通知》，旨在督促各地严格执行“菜篮子”市长负责制，指导商贸流通企业加强蔬菜供应组织，畅通蔬菜供应渠道，提前采购蔬菜，与基地签订蔬菜供应协议。

另外，通知规定，北方省份今年要按时完成冬春蔬菜储备，南方省份要根据自己的情况建立好蔬菜储备；要及时投放肉食，补充市场供应，充分发挥蔬菜等生活必需品的供应；充分发挥大型连锁店网络优势，保证商贸供应网络的正常运行；及时发布商品市场供需、价格信息，如个别地区在疫情防控方面采取封闭管理措施，则要迅速公布保供网点的货源、地址、联系方式等信息，以满足居民生活必需品的需求。

这周澳巴交货量下降，国内到港量也有所下降。河北省烧结机限产趋紧，部分港口疏港受疫情影响，累库明显。限制生产成为常态，终端需求疲软。与此同时，海运费拐头，进口矿落地成本进一步下降。预测在即将进入港口累积和采暖季的大背景下，矿价表现是以弱为主。I2201:550-600区间工作。

总体上看，近期铁矿石市场供应仍然宽松，需求继续疲软，短期基本面难有明显好转，矿价仍将维持震荡偏弱格局。但是从长远来看，随着限产的结束和低矿价格下供给的减少，远期铁矿石供需格局有望改善，近月铁矿石价差再现contango结构。