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百元机票航空公司能盈利吗?
来源:www.ascsdubai.com 时间:2021-12-23 14:04 点击:192 编辑:admin

答案是否定的,衡量一个企业盈利与否,看的是他的收入和成本的差值。

民航业内一直都有一个共识,那就是民航经营的三高一低。即资金投入高,专业要求高,安全风险高,一低就是低盈利能力。

那么航空公司主要成本是什么呢?

1、运营成本

固定成本:这家公司总部设在某机场区域,衡量航空公司销售收入的是载运量。如果该公司的载运量增幅不大,那么总部就不需要增加办公面积。即使载运量出现短时下滑,其办公区域也不能减少。所以办公大楼,或者说运营基地就是这家公司的固定成本。

半固定成本:航空公司的主要生产工具是机队,如果行业客源增幅比较稳定,那么现有机队规模可以满足,但是行业客源大幅增加,并且超过运力存量那么为了适应行业发展,这家航空公司就会购买更多飞机投入运行。所以机队成本对与航空公司来说是半固定成本。

变动成本:保障机队生产任务需要燃油,如果航班运行增加导致飞向里程增加,那么燃油消耗也会增加。所以对于航空公司来讲,燃油成本属于变动成本。

三种成本之和就是航空公司的运用总成本。三个成本之间对于销售收入的影响并不相同。比如,当客座率增加意味着销售收入增加,但是办公场地支出并不增加;公司机队规模成本随着新成员加入,其半固定成本也会增加;燃油消耗随着机队增加而增加。

因此航空公司的总成本会随着客源增幅而增加,但是总成本的增幅往往低于收入的增幅。这个过程就会导致航空公司边际利润率提升,也就是毛利率提高。这也表示航空公司营业利润增长幅度大幅超过其销售收入增长幅度。

他还有经营杠杆,一个百分点的销售收入增长能够带动营业利润更多百分点增幅。一般来说,企业总成本结构中,固定成本比例越大,变动成本比例就越小,其经营杠杆水平就越高!

经济形式好,企业收入增长,拥有经营杠杆的企业会取得更多盈利。但是一旦经济下滑,其销售收入下降,经营杠杆就会带来更大的负面后果。

08年全球经济危机中,世界民航类企业倒闭颇多,这就是一个周期中对于企业的影响。对于企业来讲,还有一类杠杆叫做财务杠杆。

2、财务杠杆

企业经营中,除了正常成本开支外,还有一种开支叫财务成本。比如某企业经营利润从3000元下降到2000元,降幅为1/3 。如果这个企业需要3000元的资本投入,这些投入来自于股东股权投资,那么意味着公司并不需要去银行贷款。公司利润的降幅主要是股东承担,这是一家没有财务融资的企业。但是大多数企业经营并非如此,他们可以去银行贷款,也可以发行债务。向市场进行融资经营,通常叫做财务杠杆。

经济运行良好,社会消费增加,拥有一定财务杠杆可以扩大产能并增加盈利规模。但是一旦经济进入下行,社会消费出现抑制,拥有财务杠杆就会承担一定风险,甚至是破产。

一般来讲,股权投资人(股东)持有企业债券的债权人相对拥有优先地位,一旦亏损首先承担责任,相反盈利亦是如此。通俗来讲,如果公司盈利出现变动(上升或下降),其权益首先由股东享受。一旦出现大额亏损,公司用股东投入的资本来弥补,直到属于的权益资本亏损完毕,此时剩余的亏损是债权人承担。

综上所述,只要公司还有股东权益那么债权人投资就不会发生变化,无论企业经营多么糟糕其投资收益能得到保障。因为亏损由股东承担,而债权人只负责收取利息,按照当时投资的承诺利息兑付。

我们以一家企业来举例,来阐述上面枯燥抽象的描述。

某企业,3万元资本。其资本结构为:1.5万权益资本,1.5万债务资本(偿付一定利息,假定10个点每年)。

如果营业利润因为经济环境下降,由3000元到2000元,那么净利润就会由原来的1500将降到500,为什么呢?因为有融资成本。也就是说,营业利润从3000下降到2000降幅为1/3,会导致这家企业利润从1500下滑到500降幅为2/3,也就是拥有杠杆后一旦出现利润下滑,他能放大一倍。当然,经济形式向好其利润也会成倍放大。

财务杠杆,一旦经济不好对公司的基本面影响不可小视。这也就是正常投资中,为什么经济波动很小,但是企业基本面出现巨大波动的因果。

3、经济周期影响(包含黑天鹅)

无论是运营杠杆还是财务杠杆,其目的是为了放大利润而不是扩大风险。决定一家企业盈利的主要是收入和成本,而经济周期却在影响着企业收入。

经济运行向好,人们对未来充满乐观,他们会更倾向于消费。经济运行出现波动,人们对未来出现悲观,他们会更倾向节省降低消费。民间的消费从根本上影响着各行各业的销售,从而对企业盈利进行潜在影响。

经济运行对很多企业影响很大,但是对部分行业影响却有限。衡量基本面变化的因素,今天列举了两种杠杆。我们不难发现企业因经济不好出现利润下滑,而拥有杠杆的企业影响更大!他们销售收入变动百分百虽然相同,但是对拥有杠杆的企业冲击更大!

经济周期中,影响企业盈利的因素还有很多。比如库存的管理、突发事件、技术进步等等,我们阐述的是可控范围内的影响,这里面当然要研究底牌相同的趋势。

目前航空公司的经营杠杆和财务杠杆都处于高负荷,而目前的低票价让航空公司的收入大打折扣。

结论:航空公司的经营,高资本投入高经营杠杆,导致了一旦收入下降就会产生巨额亏损。一季度报公布的时候,我相信各航司的利润将会大大低于去年同期。

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